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欢乐医疗(300760):业绩符合预期,加上研发,巩固中长期发展的基石

2020-04-02 20:22:41 包头资讯网

业绩:2019年公司营业收入165.6亿元,比去年同期增长20.4%,净利润46.8亿元,比去年同期增长25.9%。

性能寿命信息+IVD的增长是稳定的,彩色多普勒超声随行业的变化而波动。生活信息收入为6。340亿,增长了21。与去年同期相比,核心产品监测仪器的比例进一步提高,麻醉机械和呼吸机产品继续发展。IVD作为公司增长最快的板块,增长了25%。与去年同期相比,中高档医院血细胞产品的通透性继续增加,化学发光产物继续增长。受行业环境影响,医疗影像收入4.040亿美元,增加12亿美元。去年同期增长3%,增长率有所下降,但该公司的产品继续富有,中高档和低端产品系列齐全,随后复苏20%的增长是可以预期的。

公司的销售成本和管理成本分别为36.1亿元和7.7亿元,销售成本和管理成本分别为21.8%和4.6%,分别比去年同期下降1.5%和0.6%,经营效率继续提高。2019年,公司经营现金流为47.2亿元,比去年同期增长17%。

他说:我们会继续增加研发投资,巩固中长期发展的基础。近年来,公司不断加大研发投入,产品不断走向高端。2019年,该公司的研发投资达到1项。650亿美元,占总收入的10%。高端产品在这三个领域进一步取得突破,公司整体竞争力不断增强,进一步加强了公司中长期发展的基础。

作为国内仪器平台的领先者,该公司的性能稳定和增长明显优于同行。总体而言,在2019年行业整体环境的总体形势下,收入方面继续实现20%以上的稳定增长,明显优于同行,进一步凸显了美瑞作为国内医疗器械平台领先者的竞争力,业绩增长的稳健性和增长非常突出。我们相信,随着公司产品线的不断充实,三大产品线由中低端升级到中高档,国内市场有望继续稳步增长,海外市场空间将进一步开放。

利润预测和投资建议。我们预计,2020年至2022年,返国母亲的净利润分别为57亿元、70亿元和85亿元,相应的估值将分别是54倍、44倍和36倍。作为国内医疗器械的领先者,该公司未来有广阔的增长空间,并保持买入评级。

风险提示:产品销售或低于预期的风险;汇兑损益超过预期的风险。

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