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柯比技术:欧美消费升级与东风快速增长的智能电动床先导

2020-10-30 22:54:31 包头资讯网

启盛科技是智能家居行业的龙头企业

1)2016-2018年的复合收入增长率为37。46,保持高速增长态势。公司2018年实现净利润2.92亿元,增长160。同比15%,实现较快增长。2)智能电动床是公司的核心产品,89。3)销售区域以出口为主,公司海外主营业务收入占比始终在94%以上,主要面向美国市场。4)商业模式以odm为主,odm模式收入占比保持在70%以上。6)公司主要客户为舒达席梦思(ssb),太普思联(tsi),好市通(costco),客户集中度高,2019年一季度公司前五大客户营业收入占营业收入总额的82%。46。7)除美国外,公司积极开拓全球海外市场。8)产业链整合能力,智能电床上游电气设备垂直整合。9)同行业竞争优势明显,公司毛利率,净利率等处于行业领先水平。10)扩大产能,抢占市场。于2019年向香港科技公开招股募集资金,募集资金净额为1。5960亿元,投资年产400万张智能床总部项目(一期),品牌及营销网络建设项目并补充流动资金,项目预计形成年产200万张电动床产能。。

智能电床行业发展迅速,规模小,市场广阔

1)智能电动床的主要消费市场集中在欧美发达市场。2)市场规模不大,但增长速度强劲。美国通过床垫公司间接销售的智能电动床销售额从2011年的2.04亿美元上升到2017年的6.16亿美元,年均复合增长率为20。25%。2018年,通过床垫企业直接销售给零售商+直接销售给零售商的智能电动床数量为3张。2.428亿人,增长52。1340亿美元,增长32。比去年同期增长16%。3)智能电床的渗透率逐渐增大。智能电动床销量占比13。41%。4与上年同期相比。)国内意识较低,消费者教育仍需时日。在国内,床垫还处于替代硬质床板的阶段,智能床的普及还需要时间。。

市场竞争:专业生产智能电动床,推广大型软件家具企业布局。

1)海外市场:智能电动床最早出现在欧美国家,美国市场主要厂商包括graceschool和phantom,智能电动床品类并非其核心品类。大型软件厂商也纷纷将产品延伸到智能电动床领域。梦百合发行可转债募集资金投向功能家具研发及产业化项目,新增年产40万张零压功能床,年产15万张零压功能椅。。

预计公司19至21年营业收入分别为25.56元、30.37元和39.78亿元,增长率分别为6.90%、18.80%和30.99%,净利润分别为3.49%、431%和5.74亿元,增长率分别为19.27%、23.35%和33.35%,分别为21.31%、17.27%和12.95%。第一次,保险被评为买入评级,相当于目标价75.8元。

风险提示:客户集中是高风险;贸易问题加剧;行业竞争加剧风险;公司管理风险。

(来源:天丰证券)

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